Valeur liquidative : définition, calcul et utilisation
La valeur liquidative, ou VL, correspond au prix d’une part de fonds commun de placement ou d’une action de SICAV. Elle est calculée à partir de la valeur nette des actifs du fonds divisée par le nombre de parts ou actions en circulation.
Elle sert de référence pour les souscriptions et les rachats selon les modalités prévues dans le prospectus.
En résumé :
- La valeur liquidative représente la valeur d’une part ou action d’un organisme de placement collectif.
- Elle repose sur l’actif net du fonds rapporté au nombre de parts.
- Sa fréquence de calcul dépend du produit et de son prospectus.
- Les ordres de souscription ou rachat peuvent être exécutés sur une valeur encore inconnue au moment de l’ordre.
- Une valeur liquidative ne garantit pas la liquidité immédiate du placement.
Comment calculer la valeur liquidative ?
La formule générale est : valeur liquidative = actif net du fonds / nombre de parts ou actions en circulation.
L’actif net correspond à la valeur des actifs après prise en compte des dettes et autres éléments prévus par les règles de valorisation du fonds.
Exemple simple
Un fonds possède un actif net de 100 millions d’euros et 1 million de parts. Sa valeur liquidative est de 100 euros par part.
Si l’actif net baisse à 95 millions sans changement du nombre de parts, la valeur liquidative passe à 95 euros.
À quelle fréquence la valeur liquidative est-elle calculée ?
La fréquence dépend du fonds. Elle peut être quotidienne, hebdomadaire ou différente selon les actifs et la documentation.
Le prospectus indique la périodicité, les heures limites de centralisation et les modalités de souscription ou de rachat.
Valeur liquidative et prix de marché : quelle différence ?
Pour un fonds non coté en continu, la valeur liquidative est calculée selon les règles de valorisation prévues. Pour un ETF coté, un prix de marché peut évoluer pendant la séance en fonction de l’offre et de la demande.
Il faut donc distinguer la VL officielle d’une valeur indicative ou du cours coté lorsque le véhicule est négocié en bourse.
Bon à savoir
L’AMF rappelle que les rachats sont soumis à une heure limite. Un ordre transmis après cette limite peut être exécuté sur la valeur liquidative suivante.
Valeur liquidative et liquidité
Une VL publiée ne signifie pas qu’un actif peut toujours être vendu instantanément. Certains fonds peuvent détenir des actifs moins liquides ou prévoir des mécanismes de plafonnement des rachats.
Dans une allocation, les placements financiers et produits structurés doivent être comparés avec leur horizon de sortie. Une diversification des actifs financiers doit aussi intégrer le risque de liquidité.
Un audit patrimonial global permet de distinguer les actifs valorisés des liquidités réellement disponibles.
Pourquoi parle-t-on de valeur liquidative inconnue ?
Lorsqu’un ordre est passé avant l’heure limite de centralisation, l’investisseur ne connaît pas toujours encore la valeur liquidative qui servira à son exécution. Cette pratique, souvent appelée souscription ou rachat à cours inconnu, évite que l’ordre soit décidé après connaissance du prix calculé.
Le prix payé est-il toujours égal à la valeur liquidative ?
Pas nécessairement. La valeur liquidative sert de base, mais des frais de souscription ou de rachat peuvent s’ajouter selon le fonds. Pour un ETF coté, le cours de bourse peut également s’écarter légèrement de sa valeur liquidative ou de sa valeur indicative.
Que se passe-t-il si les actifs du fonds sont difficiles à valoriser ?
Le prospectus définit les méthodes de valorisation. Lorsque certains actifs sont peu liquides ou non cotés, la valeur liquidative repose davantage sur des modèles, expertises ou estimations. Cela peut rendre la VL moins immédiatement représentative d’un prix de cession réalisable.
Valeur liquidative et performance : attention aux distributions
Une baisse de valeur liquidative ne signifie pas toujours une perte économique équivalente si le fonds a distribué un revenu. Pour analyser la performance totale, il faut tenir compte à la fois de l’évolution de la part et des distributions reçues.
Questions fréquentes
La valeur liquidative est-elle le prix d’achat d’un fonds ?
Elle sert généralement de base aux souscriptions et rachats, selon les frais et modalités du prospectus.
Qui calcule la valeur liquidative ?
La société de gestion ou la SICAV est responsable du calcul selon les règles applicables au fonds, avec les acteurs prévus dans son dispositif de valorisation.
Une valeur liquidative peut-elle baisser ?
Oui. Elle évolue avec la valeur nette des actifs détenus et peut donc diminuer.
Où trouver la valeur liquidative d’un fonds ?
Elle est publiée selon la fréquence indiquée dans le prospectus. Pour un OPC agréé en France, elle peut notamment être consultée via la société de gestion et les bases mises à disposition par l’AMF.
Sources :
- AMF, où trouver la valeur liquidative d’un OPC — amf-france.org
- AMF, règlement général sur la valorisation des OPCVM — amf-france.org